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“喝酒吃药”行情再起，谁将是四季度的消费之王？
今天难得一见的“喝酒吃药”行情又回来了，其中古今贡酒、海南椰岛、万泰生物、特一药业(002728,股吧)等多股涨停。
事实上，从年初以来，白酒、医药板块就一直处于调整的状态。于是，不少投资者会有疑问：是不是老抱团行情又出现了？
白酒价格趋稳
白酒板块是消费领域的细分板块，是典型的需求驱动的行业，反映到在本市场上亦是如此。白酒行业需求主要来自政务需求、商务需求和个人需求。而在三公消费受限后，政务需求出现大幅下降，可以肯定的是当前市场上对白酒的需求总量几乎不再升级。
虽然需求提升的可能性较低，但是现在变成了“少喝酒，喝好酒”，消费者对于品质的追求是在不断上升的，白酒品牌之间的结构分化非常明显。在此背景下，未来白酒行业增长空间主要来自于价格增长。
而从近期招商证券(600999,股吧)发布的研报显示，散瓶飞天震荡，五粮液(000858)国窖微跌。茅台(600519)散瓶飞天批价2630；五粮液批价960，国窖批价维持900-910。
整体上来看，茅台酒价格逐渐企稳，表明在当前价格得到需求支撑，由拆箱政策变化所带来的供给层面扰动趋于平稳。白酒整体表现平稳，高端表现稳健，次高端动销分化，整体批价稳定、库存良性。
此外，白酒具备很强的社交属性，逢年过节、商务谈判、宴饮聚会、访友赠礼等场合几乎都有酒的身影。从当前来看，四季度白酒以消化库存为主，但是随着年关将至，市场对白酒的需求或激增，能够为白酒企业的业绩提供强有力的支撑。
白酒板块长期逻辑未变
更值得一提的是，虽然今年以来白酒一直处于调整状态，但今年白酒板块出现两次大的回调，最主要还是因为白酒板块在2020年时上涨过多，相关个股估值较高。
无论如何，白酒板块都没有像2013年那样出现过诸如禁酒令塑化剂此类极端的事件破坏行业逻辑。从已经披露的三季报来看，食品饮料板块整体平稳增长，白酒优于大众消费品，整个板块内营收增速最快的是白酒。
而当前市场对白酒的板块仍存在担忧，主要是来自政策面的，消费税落地与否。市场情绪高度不稳定，短期市场对白酒板块普遍存在回避心理。
虽然短期内市场对白酒板块的担忧并未消除，但从长期来看，白酒板块有望维持稳健向好的态势，白酒的需求韧性和消费升级的趋势不会改变。
中金公司就指出，展望2022年白酒将延续集中分化趋势，推荐关注具有定价权和业绩确定性的高端白酒、结构持续升级、及仍处于全国化扩张阶段的次高端白酒。
在操作上，国信证券(002736,股吧)指出，当下板块估值已经回归到相对合理区间，未来投资主线仍是业绩成长：1)首要推荐竞争格局最优、需求刚性最强、基本面确定性最高的高端酒龙头贵州茅台(600519,股吧)、五粮液、泸州老窖(000568,股吧)；2)同时重点推荐业绩弹性持续释放的次高端酒山西汾酒(600809,股吧)、酒鬼酒(000799,股吧)、舍得酒业(600702,股吧)以及边际改善逻辑较强的水井坊(600779,股吧)、迎驾贡酒(603198,股吧)。
医药板块反弹
值得一提的是，今年下半年以来，医药行业一直处于震荡下行态势。数据显示，下半年以来，医药生物行业指数跌幅在28个申万一级行业指数首位。医药基金下半年来净值平均下跌接近20%，年内平均净值跌幅也达到7%。
实际上，下半年以来，医药板块的大度调整主要是受市场情绪影响。此前多地发文释放了医疗设备和药品集采的信号，集采使投资者对医药行业发展和医药股业绩产生担心，市场情绪低落影响股价表现。
而现如今，2021年国家医保药品目录谈判落幕，本次医保目录调整延续了“保基本”和“促创新”两大方向。这也就意味着，影响市场情绪的不确定性因素已消除。
另一方面，医药板块前期的涨幅过大，导致核心资产严重偏离估值，又受到政策的影响，医药板块的前期回调实属正常。经过前期的调整，医药板块已经消化了部分估值风险，整体估值也已经到了相对合适的位置。
近期，三季报已经披露结束，将进入到一年中最长的一段业绩真空期。资料显示，2021年前三季度全行业收入增速为21%，归母净利润增速为27.2%。在行业集采面前，医药行业的增速仍处于平稳状态，这一意味着医药行业处于平稳状态。
长期来看，“成长”是医药的主题，医药行业是一个长期稳健增长的行业。随着国内老龄化加深，可支配收入提升，在不同的时代周期内，医药健康行业投资的底层逻辑不变。
但在这一轮反弹之中，可以看到创新药企业是未来医药行业发展的一个大趋势。从国家政策到国内企业近年来的创新与积累，都使得国内的创新产药产业链长期维持在高景气度的状态。未来，随着技术投入的不断增加，医药行业也会现出强者恒强的态势。
开源证券指出，继续拥抱赛道价值高、有较深护城河、商业模式被证明成功的标的，低估值可遇不可求，应拉长时间维度去衡量公司成长性：推荐标的：昌红科技(300151,股吧)、康泰生物(300601,股吧)、药石科技(300725,股吧)、皓元医药、普洛药业(000739,股吧)、国际医学(000516,股吧)、爱帝宫、盈康生命(300143,股吧)、信邦制药(002390,股吧)、锦欣生殖、翔宇医疗、益丰药房(603939,股吧)、老百姓(603883,股吧)、羚锐制药(600285,股吧)。
后市如何走?
整体上而言，此轮“喝酒吃药”行情属于市场轮动。除了医药和白酒板块以外，近期市场一些位置偏低的板块也集体爆发了。例如，元宇宙带动下的传媒娱乐、汽车零部件等。
中国银河证券指出，从历史10年的数据来看，大消费概念的代表医药和食品饮料板块在四季度有较大的概率上涨，且近期受到政策和提价预期的影响，医药和食品饮料板块均有望出现短期结构性行情。
招商证券指出，白酒整体表现平稳，高端表现稳健，次高端动销分化，整体批价稳定、库存良性,利来旗舰agAG发财网可靠。食品板块情绪回升，整体需求仍在恢复中，疫情影响仍阶段性存在。
山西证券表示，随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有自我消费属性且规避医保控费政策的细分领域景气度持续，建议关注相关优质企业。
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